浙商大佬郑永刚留下的百亿资本“帝国”，正迎来生死时刻。
杉杉集团破产重整二次招募刚结束，这次引来的意向投资人，一个比一个“狠”。
一边是辽宁首富方威旗下的“方大系”，资产超4000亿，曾砸重金接盘海航；另一边是湖南国资背景的盐业集团，产业协同直接拉满。两家都冲着杉杉股份的“负极材料+偏光片”双主业而来——即便集团负债超400亿，这块肉依然诱人。
但时间不等人。第一次重整计划已被债权人否决，第二次必须在12月20日前搞定所有流程：提交方案、债权人表决、法院裁定。满打满算，只剩不到两周。
为什么债务压顶，还有人抢？
核心就一句话：杉杉股份还是硬通货。
杉杉集团手里最值钱的，是持有杉杉股份23.37%股权，按当前市值算约值70亿。而杉杉股份本身经营正常，前三季度净利润暴涨超1121%，负极材料全球出货第一、偏光片份额占全球34%。股价今年已涨超77%，资本早就用脚投票。
集团还有徽商银行股权、医院、锂业公司等资产，加上近百亿应收款——盘一盘家底，依然厚实。
“方大系”VS湖南国资，谁更可能赢？
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方威带着“方大系”杀入，资本运作手法彪悍，但旗下上市公司利润普通，且接盘海航后负债已超3000亿。愿为杉杉掏出多少真金白银，仍是未知数。
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湖南盐业集团则打“产业协同牌”：盐矿资源中的氯碱产业链，正是锂电材料的上游。国资背景+产业配套，更容易稳定债权人信心。市场猜测，湖南国资很可能联合AMC机构组团出手，解决资金短板。
最大的变数：普通债权人买账吗？
第一次方案被否，关键原因是普通债权人清偿率太低——现金仅3.6%，其余靠信托份额，兑付遥遥无期。超70%的债权人属普通组，若新方案仍无法提高清偿条件，或将再次触礁。
目前，杉杉的医院、金融股权等资产处置复杂、耗时漫长，真正能让债权人安心投票的，除了真金白银的提高清偿，更要靠投资人给出清晰的经营赋能蓝图。
尾声：一场与时间的豪赌
二次招募门槛已明确要求“偏光片/负极产业背景优先”，足见杉杉意在产业资本，而非单纯财务救援。
方威的资本野心，湖南国资的产业底气，都在博弈桌上押注。但最终话事权，仍握在债权人手中。
12月20日大限将至，杉杉集团迎来的是重生，还是清算？答案即将揭晓。