1月22日，ST绝味发出业绩预警：预计2025年归母净利润亏掉1.6亿到2.2亿元。这是自2017年上市以来，绝味第一次全年见红。
更扎心的是，过去一年半，它的门店净关超过4000家。那个曾经靠疯狂加盟开出近1.6万家店、写下“万店神话”的卤味巨头，如今正陷入“闭店潮+业绩雷+被ST+市值脚踝斩”的多重暴击。
而同一时间，老对手煌上煌和周黑鸭，却在行业寒潮里悄悄盈利。卤味江湖，正从过去的“一超多强”演变成一场冰与火的生存实验。
当网友集体吐槽“月薪过万吃不起鸭脖”，当拼命开店的反噬突然袭来，绝味的这场崩盘，不只是巨头的滑铁卢，更是整个行业粗放增长时代终结的缩影。
关店、亏损、被ST，绝味怎么了？
绝味的坠落，不是突然塌方，而是早就埋好的雷集体炸了。
表面上看，公司把锅甩给“消费结构调整”“产能闲置”“投资失利”。但扒开财报就会发现——鸭脖卖不动了，才是真问题。2025年绝味营收预计下滑12%~15%，主力产品失速，根本撑不起万店规模。
更惨的是，之前被疯狂鼓吹的“美食生态圈”投资，现在全成了填不满的坑。和府捞面、书亦烧仙草、廖记棒棒鸡……这些被绝味押注的品牌，在消费退潮后不仅没造血，还连续三年拖累业绩，投资净亏损累计超过3.7亿元。
但比亏损更伤的是加盟体系的崩溃。
绝味当年靠“万店加盟”模式横扫市场，但也埋下祸根：为了冲规模拼命加密开店，导致门店之间互相抢生意，单店营收越来越薄。消费一冷，加盟商赚不到钱，只能关店跑路。
从巅峰期的近1.6万家店，到如今只剩1万家出头，绝味一年半砍掉超4000家门店。这不仅是数字的减少，更是渠道信心的瓦解。
雪上加霜的是，2025年绝味还因长期隐瞒加盟店装修收入被证监会立案，直接戴上ST帽子。资本市场的耐心彻底崩盘——股价自2021年高点跌去近90%，如今市值不到80亿，堪称“脚踝斩”。
再加上不时爆出的食安问题、健康证造假、价格越来越“刺客”……消费者用脚投票，绝味的光环早已碎了一地。
煌上煌、周黑鸭：为什么它们还能赚？
绝味在深陷泥潭时，另外两家卤味巨头却走出了不一样的路子。
煌上煌2025年净利润预计大涨73%~123%，周黑鸭也在上半年实现净利翻两倍多。它们没绝味那么大的店网，但做对了一件事：放弃无脑扩张，转向精细运营。
煌上煌果断关闭低效门店，聚焦优势区域；周黑鸭在坚持直营品质的基础上开放特许，同时拓展会员店、社区生鲜等新渠道。
三家公司的命运反差，其实揭示了卤味行业竞争逻辑的根本转变：
从“抢规模”到“拼效率”。
增量时代，加盟快速铺店确实能躺赢；但进入存量时代，管理跟不上、品控翻车、门店内卷的问题全暴露出来。规模再大，不赚钱也是白忙。
绝味的至暗时刻，给所有迷信“规模即王道”的消费企业狠狠上了一课。潮水退去才知道谁在裸泳。
对它来说，摘掉ST的帽子或许只是时间问题，但要想撕掉“价格刺客”标签、重建加盟商信任、找回增长节奏——恐怕是一场艰难得多的翻身仗。