5月22日，一场针对非法跨境证券期货基金经营活动的重磅整顿正式落地。经国务院批准，中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，明确提出在两年整治期内，全面清除境外机构在境内的非法跨境展业行为。
同日，证监会宣布对富途控股、老虎国际、长桥证券三家头部跨境券商立案调查并作出行政处罚事先告知。据富途、老虎两家上市公司披露，此次罚款合计超过22亿元人民币。
投资者慌了：挤兑、转仓、人心惶惶
“赶紧出金，等大家都挤在一起，不知道还能不能顺利出来。”一名拥有跨境投资账户的投资者告诉券商中国记者。不少人第一反应就是尽快回笼资金，避免踩踏。
也有投资者心存侥幸，打算先转仓到其他券商，在两年整治期内缓一缓。有跨境券商人士透露，内部数据显示，转仓申请激增，资金主要流向银行系证券账户和美资券商账户。
但从监管表态来看，这并非针对个别机构，而是全行业层面的统一清退。监管明确表示“严禁境外机构以任何形式在境内非法提供开户和交易服务”，后续将继续排查处置其他香港本土券商、互联网券商、外资券商及银行的相关不合规业务。
国泰海通证券金融研究主管刘欣琦指出，此次整治意味着境外机构在境内非法提供证券服务将被完全杜绝，行业出清是大势所趋。
不是强制销户，但这两类人要注意
华泰证券金融研究组联席负责人李健分析称，此次《整治方案》在2020年整改基础上，从“新老划断”升级为“清退存量”，要求分阶段压减存量境内投资者账户及资产规模。
不过，监管并未要求强制销户，是否退出仍由投资者自行决定。但有两类账户可能会被通知销户：一是无任何资产和持仓的空账户；二是使用虚假证明材料开户的账户。正常合规开立、有真实资产和持仓的账户，不在本次清理范围内。
资金去哪？监管指明三大合规通道
对于投资者最关心的资金去向问题，中国证监会有关部门负责人明确表示，整治工作的核心是保护投资者合法权益，投资者的财产安全不受影响。两年整治期内，境外机构需做好客户沟通和账户处置安排。
同时，《整治方案》明确指出，要引导境内投资者通过港股通、QDII基金、跨境理财通等合法渠道开展境外投资。
东吴证券研究所联席所长孙婷表示，被清退的存量投资者将逐步向合规渠道迁移，港股通业务有望迎来持续增量客户与资金沉淀，头部券商佣金收入和客户资产规模将稳步提升，公募QDII产品也将迎来扩张机遇。
据上海证券基金评价研究中心统计，截至2026年一季度末，QDII投资额度达1761.69亿美元，存续基金276只，总规模超8000亿元，其中港股和美股投资合计占比超过90%。