合资车企在过去十年里往往依赖燃油车的高毛利率作为集团财务的“金字塔尖”。然而，随着电动化渗透率从2022年的15%跃升至2025年的近30%，利润结构出现了不可逆的裂变。以某合资品牌为例，2025年全年销量突破七十五万辆，其中新能源车型贡献超过八万台，单车毛利率却从燃油车的12%跌至5%以下。
价值重塑的动因
从宏观层面看，政策激励与补贴退坡迫使企业必须在研发上加码；从微观角度审视，消费者对“可靠、实用”仍有强烈需求，这为合资品牌的混动基因提供了向纯电迁移的跳板。与此同时，集团内部资源向自主品牌倾斜，使得合资业务的“资源争夺战”变得更为激烈。
利润曲线的转折
传统的利润模型依赖少数高溢价车型撑起整体毛利。如今，单车利润被压缩的速度超过了销量增长的速度。以该品牌的经典轿车为例，2024年经销商折扣率已逼近10%，导致每台车的净利润下降约30%。电动平台的研发投入每年超过20亿元，资本回收周期从3年拉长至7年。
新型价值引擎
面对利润侵蚀，合资车企正从“利润核心”向“战略稳定器”转型。核心思路包括：
- 将高端制造与全球供应链协同能力输出，帮助集团内部的自主品牌降低成本。
- 构建软件订阅与后市场服务生态，以整车销量为基座，提升全生命周期价值。
- 利用混动技术的成熟度，打造“电动+混动”双轨平台，保持技术壁垒。
在细分市场上，合资车企仍然是中高端家用车的守门员，保证集团在激烈的价格战中拥有稳定的现金流。实际上，这种“规模支撑+技术输出”的双重角色，已经在多家跨国车企的内部报告中被标记为关键的风险缓冲区。
未来，合资品牌若能把握住技术溢价与服务增值的叠加效应，便有望在利润率压缩的浪潮中重新塑造价值坐标。这场转型的下一步，仍在路上。