3月5日，京东交出了一份喜忧参半的2025年成绩单。
先看全年大势：
京东2025年总收入达到13091亿元，同比增长13%，稳稳迈过万亿门槛。然而，光鲜的营收背后，是归属于普通股股东的净利润仅为196亿元，同比暴跌52.66%。经营利润率也从2024年的3.3%骤降至0.2%，赚钱能力遭遇严峻考验。
单看第四季度，寒意更浓：
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增长急刹车：Q4收入3523亿元，同比仅微增1.5%，与三季度14.9%的增速相比，明显失速。
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意外“失血”：Q4归属于普通股股东的净亏损高达27亿元，而上年同期还是大赚99亿元，由盈转亏的转折来得猝不及防。
零售“基本盘”罕见失速，家电遭遇高基数反噬
作为京东命脉的“京东零售”板块，在Q4罕见出现收入与利润双双下滑。
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收入倒退：Q4收入3019.02亿元，同比下滑1.68%。而此前三个季度，该板块一直保持着11%至20%的强劲增长。
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利润微降：Q4经营利润97.89亿元，同比下滑2.46%。
究其原因，主要是2024年同期国家“以旧换新”补贴政策提前透支了家电和3C产品的需求，导致2025年Q4电子产品及家用电器收入同比骤降12%，形成了极高的对比基数。
好在日用百货品类依旧坚挺，同比增长12.1%，已连续5个季度保持双位数增长，成为零售业务的“稳定器”。
京东集团CEO许冉在电话会中展望2026年时表示：
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日百是希望：商超业务在用户渗透和品类拓展上空间巨大，将继续保持健康增长。
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带电仍承压：家电数码受高基数影响，阶段性压力犹存，但较2025年Q4会有明显改善，预计下半年增速好于上半年。此外，存储芯片涨价也在一定程度上抑制了手机等产品的销量。
物流稳健增长，新业务成“烧钱”大户
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京东物流：Q4收入635.31亿元，同比增长21.95%，保持双位数高增长；全年收入2171.46亿元，同比增长18.76%。不过全年经营利润同比减少16.59%。
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新业务（含外卖）：这是市场最关注的板块，也是京东当前的“吞金兽”。Q4收入140.85亿元，但经营利润亏损达148.01亿元。虽然环比三季度（亏157.36亿）略有收窄，但全年该板块经营亏损高达466.41亿元。
外卖战火正酣，七鲜小厨加速狂奔
去年3月正式上线的京东外卖，用一年时间烧出了市场地位：超过2.4亿用户下单，市场份额突破15%。
面对外界对投入力度的担忧，许冉表示，2025年Q4外卖总投入已环比收窄，预计2026年投入将比2025年有所降低。京东外卖的目标是在规模增长的同时，提升经营效率，并开始通过服务商家创造收入。
此外，京东的线下野心也浮出水面。自营餐饮平台七鲜小厨正加速扩张，计划在2026年底覆盖所有一二线城市。截至今年2月，全国已有超50家门店开业，此前京东曾豪言要投入百亿，3年内建设10000家。
海外布局方面，京东欧洲零售平台Joybuy已进入试运营，预计2026年3月正式上线；京东快递JoyExpress也在欧洲多国及沙特推出，并在多国主要城市实现当日达、次日达。
一句话总结京东的2025： 营收规模依然能打，但利润被新业务（尤其是外卖）的巨额投入严重拖累。2026年，京东需要在“守住零售基本盘”和“打赢外卖烧钱战”之间找到更精妙的平衡。