一年前，要是有人说一家出货才几万台的外骨骼公司能值几十亿，恐怕没几个投资人会信。
外骨骼算不上什么新鲜概念，诞生都超过半个世纪了，主要用在明确的专业场景，消费端一直不温不火。因为体验始终没突破，它长期处在“有前景但难爆发”的状态，赛道里只有一些小而美的公司默默活着。
可就像一夜之间变了天，外骨骼突然成了投资人眼里的“潮流单品”，甚至被包装成承载未来人机交互的超级故事。“人人都是钢铁侠”的叙事越来越性感，科技感、门槛、To C 的想象空间——一切都看起来那么对味。
毕竟，在具身机器人、AI Agent 被扫过一遍后，手握回流现金的投资人急需下一个“又酷又硬”的方向。外骨骼，正好接住了这波期待。
但故事归故事，回到现实：真有那么多人愿意为这套“战衣”买单吗？
“我们会去看、去试，真到要投的时候，考虑的东西其实很多。”一位投资人的话，点出了这个赛道当前的处境——热闹之下，理性正在回归，爆发仍需时间。
资本观望：故事性感，但下单谨慎
外骨骼融资经历了几个阶段：十多年前的技术萌芽，五年前康复医疗的探索，再到最近消费级户外产品的崛起。受医疗支付进展缓慢的影响，不少原本专注康复的外骨骼公司，也开始转向户外消费场景，走“医疗+消费”两条腿并行的路线。
2025年，消费级外骨骼在众筹和融资上都有了小爆发。海外众筹平台上，Dnsys Z1 和 Ascentiz 两款主打户外运动的产品，分别筹到约246万和250万美元，支持者均超2000人，说明海外用户有较强的尝鲜意愿。
国内也没落下，极壳科技（Hypershell）在数月内接连完成Pre-B和B轮，累计融资7000万美元；出身上海交大的傲鲨智能也在2025年拿下数千万元人民币的B轮。
但比起之前机器人等硬科技赛道那种“热到发烫”，外骨骼拿到的钱依然显得克制。
“热度有，但标的没那么多，体感是温的，不是烫的。”一位早期投资机构的人这样描述。
原因很现实：产品重量和续航还在打架、穿戴舒适度不够、价格高却使用频率低，以及那个根本问题——它到底解决了什么不可替代的痛点？
目前最清晰的场景还是景区登山：有固定路线和台阶，确实能省力，尤其对下山膝盖压力大的人有价值。可除此之外，日常场景的需求就显得模糊。
于是有些公司开始找中间路线：和景区合作搞租赁，或是往警用、消防、工业搬运等B端场景渗透，在消费市场完全成熟前，先找现金流活下来。
“现在所有产品都还没到爆款状态，”一位投资人坦言，“我们买来试了，上山爬楼确实有助力，但那种提升还没到‘离不开、必须买’的程度。”
需求困境：从“炫酷玩具”到“天天想用”的距离
消费级外骨骼面临的核心难题，是还没切中大众的高频日常需求。
价格是第一道坎——主流产品售价普遍在5000元以上，对非刚需产品来说，决策门槛不低。很多人觉得，花大几千买个可能只用几次的东西，实在下不去手。
价格之后，更是体验上的瓶颈。几乎所有体验者都会提到“异物感”：为了有效助力，外骨骼必须紧紧贴合身体，结果就是束缚感强，夏天尤其难受。
驱动系统是硬伤。电机和电池还不够轻，导致产品在重量、续航和助力强度之间很难平衡，目前续航多在2-4小时，长距离徒步依然不够用。
控制策略也是个挑战。外骨骼本该智能适应人的步态和意图，但实际体验常不如意：有人希望它全程带跑，有人想要完全跟随，而设备很难实时精准响应。尤其在土坡、乱石路这种非结构化地形，它的预测和辅助能力更有待提升。
尽管挑战重重，行业的探索并没停。比如用“人工肌肉”替代传统电机，有望大幅减重、让动作更自然；也有品牌通过IP联名、综艺露出等方式，努力拉近和大众的距离。
长远来看，外骨骼要想突破“小众酷玩”，关键还得看两点：一是在驱动、能源、材料等底层技术上有真突破，实现“轻若无物”又智能贴合的体验；二是找到更高频、更普适的场景，让它从“偶尔爬山才用”变成“日常离不开的帮手”。
有行业人士也指出，市场仍有一个明显的空白——面向日常轻活动场景、真正兼顾轻便、舒适和合理价格的消费级外骨骼。这个产品，至今还没真正到来。